发行日益困难券商成新基金“救世主”

2010年08月06日 11:23　来源：中国证券报　

　　基金发行日益困难，种种迹象表明，今年以来，为了让新基金达到成立门槛，或者让老基金的规模在某些时间节点“虚假繁荣”，拉“赞助”冲规模在公募基金中依然很流行。中国证券报记者最新了解到的情况显示，最近，券商成为新基金发行的“主流赞助商”，在“承诺交易量换规�！钡哪Ｊ街�，交易量与新发行规模之比达到30倍以上。

　　券商资金帮了基金

　　“听说主渠道只帮他们发了2000万，还有渠道明确拒绝发这个产品，可最后公布出来，首发规模却有好几个亿�！倍陨显陆崾⑿械囊恢换�，某家基金公司的渠道营销人员这样描述，“开始有点吃惊，后来想想也对，这类产品，大家都发到这个水平，他们肯定会想办法让自己不比别人差�！�

　　至于怎样去想办法，这位营销人员说，对大公司而言，可能会好办一点。常年积累的渠道资源、直销以及与第三方机构的合作，都能帮助公司更准确地锁定客户，扩大推广度�！安还�，有些公司肯定是拉了‘赞助’的。一旦打开赎回，规模就会变，我们可以等着看�！�

　　当前，“赞助”哪里来呢？据中国证券报记者多方了解，券商自营资金是一个相对主要的来源。用一位业内人士的话说，“你给我规模，我给你交易量”，比例则在1:20到1:50不等。例如，券商承诺认购1个亿的新基金，基金公司承诺贡献20亿元的交易量�！扒捌谖颐橇私獾男星槠毡槭�30到40倍。具体的比例需要具体谈�！敝槿耸客嘎��！叭绻翘乇鹉逊⒌牟�，比如QDII，这个比例甚至要放大到50倍�！�

　　据悉，还有一些社会上的“帮忙”资金经营此类“基金首发”业务，并索要相当于认购规模2%的收益。对此，有业内人士表示，这种现象很早就出现过，属于违规操作，目前这样做的并不多�！岸嗍居Ω貌换�，但是也不排除有人会这样�！�

　　“虚胖”难持久

　　有些“赞助”的出现是为了帮助新基金达到2亿份的成立下线，属于“雪中送炭”；也有一类属于“锦上添花”，是为了使新基金首发规�；蛘吖咀什芾砉婺！翱瓷先ズ苊馈�。

　　“货币基金是基金公司‘冲规�！闹髁ζ分�，”上海一家基金公司的高管表示�；醣沂谐』鸬墓婺Ｈ肥等菀姿媸谐『涂突ё式鹦枨蟮谋浠⑸涠�，但在部分基金公司的手里，它的这一特征被利用，成了公司资产管理规模的“放大器”。

　　帮助货币基金冲规模的资金来源就比较复杂了，可以是基金公司的股东，也可以是关系券商或其他机构、大型企业�！案霰鹨邢祷鸸颈硐值锰乇鹈飨�，借股东的力量，一到年底就开始冲规模，股东下指标�！闭馕桓吖鼙硎�，“这也和考核机制有关吧，有些公司以资产管理规模来考核高管�！�

　　不管是哪一类的“赞助”，都不会留得太久。一位业内人士告诉中国证券报记者，这一类资金基本上会“到点就跑”。当然，也会有“赞助”资金应基金公司的要求多留几天，挨过敏感的时间节点，使得“赞助”行为更加隐蔽。

　　“赞助”资金的参与，往往都会附带封闭期保本的要求。对于偏股类基金来说，为了帮助它们安全撤退，不少基金要等到封闭期打开后才能正常建仓，这对真正的基金持有人来说，无疑是不公平的。（孔维纯）

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