- 易宪容：房地产过热不是局部 泡沫正被逐渐吹大(2)
当占国内房地产市场绝对比例的东部地区房价快速上涨，特别是会将这一涨势向中西部地区蔓延时，这种房价的上涨过快就不能仅仅视为是局部性的，鉴于东部地区的销售面积与销售金额所占比重很高，这种房价上涨过快的市场影响是全局性的。
部分东部地区房价在短期内快速飙升，势必会逐渐吹大中国的房地产泡沫。
现在，让我们再来谈第二个问题，当前中国房地产市场之所以会产生全局性过热以及房地产泡沫正被逐渐吹大，究其原因，房价的上涨(如今年5-6月份一线城市房价的上涨趋势)主要是炒房者利用银行“低成本资金，高杠杆或无限信贷扩张”的结果，这预示了“中国版”的次贷�；腔岱⑸�。
其实，支撑中国房地产市场运行的信贷扩张方式——信贷的无限扩张所面临的潜在风险是相当大的，必须警惕美国次贷�；谥泄鱿�。
在美国，仅仅具有次级信用的借款人进入房地产市场是导致次贷�；脑蛑�，但这部分借款人仅占美国按揭贷款人数的24%。其中，次级信用的借款人又可分为ABCD四个等级，问题往往是出在C、D级(即首付比例低的人)上。相比之下，中国所有的房贷借款人并没有这样的评级与区分。
另外，美国的按揭贷款利率是差异化的，银行针对不同的借款人会采取不同的风险定价，如次级信用的人借款利率要比优级信用的借款人要高一些。但是，中国住房按揭贷款人的市场准入门槛很低，进入者十分便利，按揭贷款利率低且没有差异化，导致风险偏好越高的人就更愿意进入房地产按揭市场。
所以，中国住房按揭贷款的风险是不低的，只不过是房价上涨还没有将这些潜在的风险暴露出来而已�？悸堑窖巯轮泄蟛糠值厍姆考廴栽谏险�，而房价上涨又是投机炒作的结果之一，我们更要高度关注住房按揭贷款的潜在风险，否则住房按揭贷款的风险就会越聚越大，难说“中国版”的次贷�；换岱⑸�。(作者：易宪容 中国社会科学院金融研究所研究员)
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