专家解读：楼市对经济的拉动效应将超出预期——中新网
本页位置： 首页 → 新闻中心 → 房产新闻
    专家解读：楼市对经济的拉动效应将超出预期
2009年06月27日 08:37　来源：中国证券报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　北京圆桌

　　嘉 宾：国泰君安首席经济学家 李迅雷(左)

　　申银万国研究所总经理 陈晓升(右)

　　摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席 李 晶(上)

　　主持人：中国证券报记者 朱 茵

　　股指有望继续冲高

　　主持人：股指上升到3000点附近，各位认为这种趋势是否还能够持续？IPO等政策对市场影响几何?

　　陈晓升：我们的判断是股指冲高回落，但是具体是先调整再上去，还是直接上去是很难讲的。但从大的方面判断来说，大家越来越看好宏观经济，微观方面上市公司盈利还有上升空间，分析师和投资者都变得比原来更乐观，包括我们自己。我们认为上证综指的核心波动区间在2300到3150点之间。

　　李迅雷：因为经济短期不会二次探底，下半年在货币格局不改的情况下，我们对下半年还是乐观的，虽然指数已经有所透支。我们认为经济V型反转是有可能的，但可能只反弹到V型右侧的一半。

　　李晶：我们预计，上证指数将突破3000点。目前中国市场的流动性充裕，但主要来源于政府的财政刺激，以及银行的信贷。今年1-5月份，新增信贷已达到5.83万亿元，6月份前20天的信贷投放出现了较5月份同期更为迅猛的态势。

　　IPO的重启，为企业提供了必要的多元化融资渠道，也满足了投资者对多元化金融产品的需求。从长远来看，更有利于资本市场长期的、健康的发展。以通过证监会审批的IPO项目计划募集的资金总额，相对于目前大约每天2000多亿人民币交易量的A股市场来说，影响是有限的。

　　流动性宽裕不改

　　主持人：对于影响今年市场最大的因素——流动性是怎样看的？

　　陈晓升：我们预计下半年信贷将回落、三季度天量票据到期以及融资压力的不断累积，下半年A股市场的资金供求存在一定缺口，但是下半年海外资本的流入或许将对冲国内流动性减退的局面。

　　原因在于，随着全球避险情绪的降温，海外资本重新活跃，由于新兴市场表现优于发达市场，目前已有迹象显示，海外资本大举涌入香港，并已小幅流入中国内地。中国内需式的经济复苏以及人民币升值预期吸引海外资本增加配置，从5月份的外汇占款来看，海外资本呈现流入态势。

　　主持人：也就是说未来全球流动性，包括美国货币政策将继续宽裕？

　　陈晓升：我们认为全球流动性近期不会出现拐点。因为美国面临两难的局面，一方面是美国巨额的国债需要寻找买家，国债收益率因此逐步走高，但由于利率与美国经济的负相关明显，因此将抑制经济的复苏。在这种情况下，美联储任何考虑回收流动性的警告在四季度之前，都将停留在口头上。

　　李晶：目前内地流动性充裕，但市场化进程太慢，如对QFII的限制就导致很多国外投资者不能进入A股市场。如果不能为人们提供更多元化的投资渠道，很可能引发新一轮资产价格泡沫。

　　李迅雷：超额的货币投放让资产价格上涨也成为一种货币现象�；醣彝斗诺脑龀た梢苑从吃谧什鄹竦纳险�，比如股票市场和房地产市场的上涨。同时我们看到，中国的货币流通速度在09年一季度出现了大幅下滑，这对冲了巨额的货币投放数量。M1/M2与M2增速这两个指标显示，广义货币在急速上升，而货币的流动性在下降，如此巨额的信贷投放只有较小比例真正进入实体经济，大量资金主要淤积在金融机构，但5月份信贷数据显示货币流动性有所好转，M1达到18%。

　　我们认为，这种“超级货币供给”不一定就会导致通货膨胀的到来。首先，历史上每一次通货膨胀的发生都与GDP增长相关的，而不会发生在GDP下行的阶段里；而且，目前国内处于产能过剩的时期，不久之后又会迎来新一轮的产能扩张，而在需求没有明显提高的情况下，产能的压力也不支持通货膨胀。由于目前经济还处于筑底阶段，谈通胀为时尚早。

　　主持人：从房地产的火爆表现是否也可以看出，集聚在股市的流动性开始向实体经济转移？

　　李迅雷：确实，从经济上升的几个阶段来看，首先在经济筑底的阶段里，大量的资金滞留在虚拟经济中，等待经济开始复苏，实体经济的回报开始上升了，原来集聚在虚拟经济中的资金才会流向实体经济。所以在第二阶段也就是经济复苏阶段，估值比较重要了，这时就会发现股票实际上已经反映了经济的情况，所以上涨动力就会减弱。经济不好的时候反而会造成股市机会。

　　房地产为经济提供持久动力

　　主持人：房地产投资的快速复苏是否对经济增长起到了最好的支撑作用？

　　李迅雷：居民部门的中长期贷款增速与滞后两个月的房地产投资增速具有较大的相关性。5月房地产投资增速同比上升了12%，环比上升了19.3%。房地产投资与上下游近60个行业相关，根据测算，房地产行业投资增速与制造业投资增速的相关性达到了70%。因此，房地产投资的回升将带动内需全面上升。

　　李晶：房地产成交量出现上升，预示着新建房屋数量可能会在今年下半年开始回暖。房地产投资复苏将为中国商品需求提供重要的支持。

　　陈晓升：我们最近的统计显示，房地产的销量和M1之间的相关性非常强，在整个M1没有下来之前，房地产的销量还能继续上行。房地产所带动的上游、建材、钢铁、化工，包括相应的消费行业，这是超出大家预期的。

　　主持人：今年以来大热的房地产、银行接下来还能继续获得超额收益吗？

　　陈晓升：我们觉得这是有可能的，因为接下来房地产的价格还会继续上涨，这虽然不是老百姓和政府期望的。我们认为房地产本身是一种金融现象，投资者并不一定是因为供需，而是因为预期价格上涨而加速购买，金融属性越来越强。我们认为银行业绩超过预期的可能性也很大，一方面是由于经济复苏的预期，打开估值空间，二是今年前几个月快速扩张的信贷规模奠定了银行全年的利差收入；再有就是净息差回升的过程，所以也是值得看好的。

　　主持人：那么支持房地产上升的动力和原因何在？是否能够持续，会不会有泡沫？

　　李迅雷：我们观察美国和日本的建筑业产量或投资的走势，发现人口结构和城市化进程的变化往往改变的是建筑业产值或投资的绝对量。目前中国的城市化率非常低，仅仅停留在美国二战前，根据联合国对中国城市化水平的预测，到2030年，中国城市化人口占比将达到60.5%，可以预见的是，未来中国的城市化过程将在人口结构发生逆转的情况下成为房地产业及整个经济的持久动力。

　　我们认为中国的政策还是会支持房地产，泡沫未来会有，但我反复强调的是中国的资产负债表很好，目前来说，因为我们还处于底部的阶段，所以就没有必要对顶部担忧。

　　6月底，季节交替，也是中国经济总结上半年展望下半年的时候。中国经济走出谷底之后复苏力度有多大？中国的股市是否将延续升势？中国的房地产和金融业能否为经济增长提供持续动力？本期北京圆桌邀请了摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶、国泰君安首席经济学家李迅雷和申银万国研究所总经理陈晓升。

更多精彩内容请进入房产频道
【编辑:杨威】
相关新闻
    ----- 房产新闻精选 -----
商讯 >>
高温津贴数年未涨 尴尬了谁
直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
${视频图片2010}
关于我们　| About us　|　联系我们　|　广告服务　|　供稿服务　|　法律声明　|　招聘信息　|　网站地图　|　留言反馈
本网站所刊载信息，不代表中新社和中新网观点。 刊用本网站稿件，务经书面授权。
未经授权禁止转载、摘编、复制及建立镜像，违者将依法追究法律责任。
[网上传播视听节目许可证（0106168)] [京ICP证040655号] [京公网安备:110102003042-1] [京ICP备05004340号-1] 总机：86-10-87826688

Copyright ©1999-2024 chinanews.com. All Rights Reserved

大发排列3 大发app 凤凰彩票app 乐发iv游戏平台 凤凰彩票大厅 乐发彩票 乐发彩票app下载 大发彩票 乐发v官网 乐发lll 乐发lv入口 乐发iv首页 乐发ll登录 凤凰彩票大厅 乐发官网 乐发ii下载入口 乐发ll 乐发v平台 乐发v官网 乐发lll 乐发lv入口 乐发iv首页 乐发ll登录 乐发lv 乐发lll安装 乐发lv 乐发登录入口 乐发iv游戏平台 凤凰彩票登录 网信彩票 彩神 彩神彩票官方网站 彩神彩票官网首页 彩神官方app下载安卓版 凤凰彩票登录 彩神v3 凤凰彩票app下载 彩神官方app下载安卓版 网信快三 一分快3 快三彩票购彩平台 凤凰彩票官方 快3官网 网信彩票 快3app 网信彩票平台 百姓彩票平台 网信平台官网 快3app下载 百姓彩票 每日彩票 快3app 百姓彩票 每日彩票 快3app 百姓彩票平台 幸运5分彩快3 快3彩票app下载 百姓彩票网站网址 大发10分PK10 快3下载 网信彩票平台 网信平台官网 快3彩票官网app 凤凰彩票官方 彩神彩票 大发10分PK10 彩神v3 大发彩票app下载 百姓彩票网站网址 彩神购彩平台 每日彩票 官方正规快三彩票平台 彩神彩票购彩平台 百姓彩票 凤凰彩票购彩平台 凤凰彩票app下载 彩神官方app下载安卓版 网信快三 一分快3 快三彩票购彩平台 凤凰彩票官方 彩神彩票 大发10分PK10 彩神v3 凤凰彩票登录 乐发lv 乐发∨Il 百姓彩票网站网址 乐发彩票 乐发彩票官方网站 乐发lll安装 百姓彩票网站网址 凤凰彩票app下载 大发10分PK10 乐发2 乐发app 凤凰彩票 大发彩票app 乐发登录入口 乐发ll登录 乐发v官网 乐发官网 大发彩票app下载 凤凰彩票购彩平台 彩神彩票 官方正规快三彩票平台 一分快3 百姓彩票网站网址 凤凰彩票app下载 大发10分PK10 乐发2 乐发app 凤凰彩票 大发彩票app 乐发登录入口 乐发ll登录 乐发v官网 乐发官网 大发彩票app下载 凤凰彩票购彩平台 彩神彩票 官方正规快三彩票平台 1分快三平台 百姓彩票平台 凤凰彩票登录 幸运5分彩快3 彩神 乐发彩票 乐发 大发彩票 乐发iv游戏平台 乐发lv 乐发lll 乐发ii下载入口 乐发彩票官方网站 凤凰彩票官方网站 凤凰快3 彩神彩票官网首页 1分快三平台 百姓彩票平台 凤凰彩票登录 幸运5分彩快3 彩神 乐发彩票 乐发 大发彩票 乐发iv游戏平台 乐发lv 凤凰彩票app 乐发app 网信彩票平台 网信彩票平台 乐发iv游戏平台 凤凰彩票app 乐发lv 乐发彩票app下载 凤凰彩票app 网信彩票平台 乐发彩票app下载 乐发lv 乐发app 大发彩票安卓下载 大发彩票安卓下载 大发彩票 乐发彩票app下载 网信彩票平台 乐发iv游戏平台 彩神彩票 乐发彩票中心 极速快3彩票平台 人人快三凤凰 大发彩票app 大发彩票大全 乐发彩票 彩神彩票官方网站 乐发app 酷天堂彩票平台 凤凰彩票app下载 凤凰彩票大厅 凤凰彩票app 极速快3彩票平台 凤凰彩票 凤凰快3 乐发ll官网 乐发彩票中心 正规快三送彩金平台 凤凰彩票官方 乐发ll 乐发 网信彩票 彩神彩票 彩神彩票官方网站 大发彩票app 网信彩票用户 百姓快三 百姓彩票平台 乐发lv 乐发彩票app下载 彩信平台 网信彩票 乐发彩票官方网站 乐发∨Il 人人快三凤凰 凤凰彩票 凤凰快3 乐发ll官网 乐发彩票中心 正规快三送彩金平台 凤凰彩票官方 乐发ll 乐发 网信彩票 彩神彩票 彩神彩票官方网站 人人快三凤凰 乐发彩票 彩神彩票 乐发iv游戏平台 乐发彩票 大发彩票中心 凤凰彩票登录 凤凰彩票app 彩神彩票 大发彩票 乐发ll 大发彩票app 凤凰快3 凤凰彩票 彩神彩票 乐发ll 凤凰彩票 乐发lll 凤凰彩票大厅 网信彩票 彩神彩票 乐发lv 快盈彩票 乐发彩票官方网站 盈彩网投资平台 大发官网 一分时时彩 乐发lv 快3平台 凤凰快3 乐发ll 全民彩票 乐发彩票官方网站 百姓彩票 乐发彩票 大发彩票 极速快3 乐发app 大发官网 乐发lll 快3平台 凤凰快3 乐发ll 全民彩票 乐发彩票官方网站 百姓彩票 乐发彩票 大发彩票 极速快3 乐发app 彩神iv 大发彩票app 大小单双平台 一分pk10 乐发lv 快盈彩票 乐发官网 快彩彩票 百姓彩票 凤凰彩票大厅 网信彩票 乐发彩票中心 网信快3 乐发 彩神xl 三分快3 大发彩票 大发官网 乐发lll 快3平台 凤凰快3 乐发ll 全民彩票 乐发彩票官方网站 百姓彩票 乐发彩票 乐发彩票官方网站 大发彩票 乐发 分分快3 彩神vl 55世纪 55世纪 凤凰快3 乐发彩票 乐发lv welcome凤凰彩票 乐发ll 1分快3 彩神 彩神ll 1分快3官网 1分快3的平台 welcome凤凰彩票 三分快3 彩神x 彩神vl 凤凰彩票 彩神xl 大发彩票 凤凰彩票大厅 乐发官网 乐发ll 乐发lll 乐发lv 大发彩票app 大发彩票 乐发 乐发彩票 乐发彩票中心 凤凰快3 乐发彩票 彩神xl 腾讯快3 大发彩票 彩神xl 大发彩票 乐发彩票 大发彩票app 快3平台 乐发 1分快3 乐发彩票 彩神x 凤凰快3 彩神xl 彩吧助手 大发彩票app 快3平台 大发排列3 彩神iv 彩神vl 乐发IV 彩神x 一分pk10 大发排列3 乐发lv 快3彩票 乐发app下载 三分快3 快三平台助手 乐发彩票ll 彩神iv 乐发lll下载 盈彩网投资平台 乐发Ⅲ 一分pk10 凤凰彩票 乐发Vll 大发官网 乐发ll 大发彩票 乐发1 凤凰快3 彩神vl 乐发lx 百姓彩票 乐发VI 彩神x 乐发IV 极速快3 乐发 凤凰快3 网信快3 乐发lv 快3彩票 乐发app下载 三分快3 快三平台助手 乐发彩票ll 彩神iv 乐发lll下载 盈彩网投资平台 乐发Ⅲ 凤凰彩票大厅 乐发lv 乐发lv 乐发lv 凤凰彩票 大发彩票 大发彩票 凤凰彩票 乐发lv 凤凰彩票 凤凰彩票 乐发lv 乐发ll 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 凤凰彩票 乐发lv 乐发ll 凤凰彩票app下载 凤凰彩票 凤凰彩票 乐发lv 彩神x 乐发 乐发ll 极速快3 乐发lv 乐发彩票中心 快3彩票 凤凰彩票大厅 彩神x 凤凰彩票app 分分快3 网信彩票 网盟彩票 凤凰彩票 百姓彩票 乐发 快彩彩票 乐发彩票 快3平台 百姓彩票 大小单双平台 凤凰快3 彩神xl 一分pk10 乐发lv 三分快3 大发彩票 乐发彩票 快3平台 百姓彩票 大小单双平台 凤凰快3 彩神xl 一分pk10 乐发lv 三分快3 大发彩票 极速快3 乐发ll 网信彩票 乐发lv 全民彩票 凤凰彩票app下载 快盈彩票 大发彩票app 大发官网 凤凰彩票 彩神iv 大发彩票 网信快3 凤凰彩票 百姓彩票