世界经济在十字路口彷徨

　　美国金融�；�殃及全球

　　今年9月中旬以来，世界出现罕见的"金融�；�"。危机造成的股市恐慌和损失是上世纪30年代大萧条以来最严重的。仅10月前7个交易日，道琼斯30种工业股票指数累计跌幅均超过21%，全美股票市值蒸发2.5万亿美元，堪比1929年10月美国股市糟糕的状况。

　　"城门失火，殃及池鱼。"发端于世界金融体系中心美国的金融危机很快向其他国家蔓延，变成了全球金融危机。首当其冲的是欧洲国家，由于购买了美国大量次贷等"有毒"的金融资产，一家又一家资产数以百亿美元计的金融机构深陷困境。

　　新兴市场国家也无法置身事外。目前，主要新兴市场股市的下跌幅度已超过发达国家股市，而且还没有明确的见底迹象。对美国经济依赖度较高的拉美经济体出现较大的波动。就金融体系而言，巴西和墨西哥受冲击的风险较大，股市和汇市出现剧烈动荡。

　　全球联手救市大行动

　　为了阻止金融�；�的蔓延和恶化，各国特别西方大国政府采取了非常规的手段展开救市大行动。

　　第一，加大财政投入。美国政府9月19日推出了7000亿美元的自大萧条以来最大的救市计划，主要用于购买金融机构的不良资产。几经周折，于10月初在国会参、众两院通过后，经总统布什签署后该法开始生效。英国10月8日启动了一项4000亿英镑(合6900亿美元)的解困计划，该计划可能包括对英国一些最大银行实行部分国有化。

　　第二，向信贷市场注入巨资。美联储和欧洲央行自9月中旬以来，已先后向金融市场注入资金数千亿美元。美联储还计划到年底前向资金紧张的银行提供至多9000亿美元的现金贷款，以便冲破威胁经济并导致全球金融市场陷入混乱的信贷停滞。

　　第三，主要经济体央行联手降低利率。10月8日，美联储、欧洲央行、加拿大央行、英国央行、瑞典央行、瑞士央行等西方六大央行均将利率下调0.5个百分点，其中美国联邦基金利率降到1.5%。随后，包括澳大利亚、中国、韩国等亚太国家央行也纷纷降低利率。

　　第四，为银行债务提供担保。美国计划为银行债务提供担保，并向所有银行存款临时提供保险。英国也提出支持银行放贷的计划，将对2500亿英镑(合4320亿美元)期限不超过3年的银行债务提供担保。英国还敦促其他主要发达国家采取类似做法。

　　然而，迄今为止，这些措施对安抚市场情绪尚未起到明显效果。

　　世界经济明显放慢

　　金融动荡对实体经济产生了越来越大的下行压力。自去年四季度到今年二季度，发达国家经济增长仅为1%；新兴和发展中经济体的增长率也从8%降到7.5%。对于已经放慢的美国和全球经济而言，当前金融危机扩散无异于雪上加霜，前景不容乐观。

　　最近国际货币基金组织发表的《世界经济展望》报告指出，受上世纪30年代以来最严重金融�；�冲击，世界经济正进入"严重低迷"时期。该组织预测显示，今明两年全球经济增长分别为3.9%、3%，低于去年的5.1%。国际货币基金组织认为，美国和世界经济低迷状态将至少持续到明年上半年，即使下半年开始复苏，也将十分乏力和充满变数。

　　这言之有理。目前看，未来世界经济运行存在着许多下行风险及不确定因素。首先，美国和欧洲信贷紧缩将更加突出，各类贷款利率均有不同程度上升，企业融资将更加困难，个人贷款成本也增加；其次，美欧房地产市场继续恶化，房价进一步下降；第三，次贷�；�对金融机构的冲击仍在发酵，除投行等大型机构外，越来越多的中小型银行也可能陷入困境；第四，信贷紧缩抑制企业投资和消费开支，加上出口放慢，美欧日经济增长动力将有所减弱。此外，金融�；�还会造成多大破坏，什么时候市场见底，现在尚不明朗。

　　另一方面，全球经济也出现一些"利好"消息。美国及其他国家政府大多采取了重大救市行动，将有助于稳定金融体系。与10年前的亚洲金融�；�期间相比，新兴经济体外汇储备大增，短期外债比例较低，经济增长率较高，因而，抵御西方金融危机和经济下滑冲击的能力有所加强。虽然近期新兴经济体增长势头放缓，但预期它们仍会成为抵御和缓冲�；�的重要力量。

　　国际经济金融格局酝酿着深远变化

　　美国和全球金融体系重新洗牌。随着投资银行的消亡，美国银行、花旗集团、摩根大通银行等传统商业银行回归主导地位。与此同时，金融创新、证券化、杠杆投资等业务的发展步伐可能放缓，经营稳健、监管严密的传统金融服务业将回归主流。

　　金融�；�还表明长期以来美国金融体系稳定的神话被打破，纽约在全球金融体系的主导地位下降。最近一项调查显示，目前全球金融中心的前五名排列为伦敦、纽约、新加坡、香港、苏黎世，且纽约与新加坡的差距是有史以来最小的。德国财长施泰因布吕克认为，这场金融�；�后，美国将失去全球金融"超级大国"地位。

　　美国政府将加强对金融体系的监管。美财长保尔森多次强调，美国金融监管系统太落后，需要重建，并已提出了对投资银行等加强监管的一揽子建议。美联储将提升为全权监管机构，对美国所有金融公司都拥有更直接的管辖权。这些改革措施将影响金融业未来发展方向。

　　经济全球化特别是金融全球化的步伐可能放慢。这场�；�证明了全球一体化与缺乏可信的国际监管之间的矛盾日渐增大。全球化的主要后果之一是大大削弱了单个国家对于经济管理的控制。在美国之外，很少有国家政府确切知道其银行系统受美国次贷�；�牵连的程度,结果是许多国家也要为美国金融机构的错误埋单。这促使各国重新认识和评估全球化及其负面影响，并对美国倡导的经济和金融自由化更趋谨慎；同时，各国经济政策趋向内顾和保守，�；ぶ饕逄�头；不少国家政府可能设法收回在全球化中丢失的部分主权。这都意味着全球化进程的放慢�！督鹑谑北ā吩匚闹赋�，资本主义将会从这次金融危机中存活下来，不过可能会退回到经济民族主义的形态。(- 中国国际问题研究所 甄炳禧)