中国不存在进入全面通胀风险

　　中国社科院金融研究所最近发布了《中国宏观经济分析2007秋季报告》(以下简称报告)。该报告预测，2007年中国国民经济增长速度将超过上年，GDP增长率将达到11.6%左右。报告认为，在强劲的总需求带动下，目前中国物价水平呈抬头趋势。不过，当前物价的快速增长主要是粮食价格上涨所致，不太可能形成全面、持续的通货膨胀。也就是说，中国并不存在进入全面通胀的风险。

　 报告认为，广义货币M2的增长率在经历了2006年下半年的小幅下降后趋于稳定，但M1的增长率在2006年下半年后却出现了快速上升的势头。由于M1的增长率继续高于M2的增长率，货币结构的流动性有所上升。

　　报告进一步指出，中国CPI的变化能够由M1、M2及各自增长率的变化所解释的部分较小，货币供应量的变化并不是导致中国物价总水平变化的基本原因。这一结果意味着：第一，当前的物价上涨并非全面的通货膨胀；第二，货币供应量并不是判断未来通胀压力的适当指标。

　　报告认为，物价走势和宏观经济运行主要由各类来自供给面的实体经济因素决定。除货币政策外，今后的宏观调控更需发挥诸如财政政策、产业政策等其他调控措施，同时在这些政策中寻求协调配合。

　　中国已进入价格上升阶段

　　同时，该报告称，由于通货膨胀因素的存在，中国现在已经进入价格上升阶段。即使猪肉价格今后平稳，通货膨胀也可能找到其他表现途径。报告称，中国存在五个方面的通胀压力：一是成本推动的通胀压力，二是需求拉动的通胀压力，三是经济增长速度过高形成价格上涨压力，四是节能减排目标任务实现会在一定时期内造成成本价格的上升，五是国际市场某些主要商品价格上涨会对中国国内市场价格产生影响。此外，个别经营者和利益集团的不当行为，扰乱市场秩序，也可能成为价格上涨压力影响放大的因素。

　　报告强调，虽然目前年度CPI上涨尚属温和，但是反映中国居民收入分配状况的基尼系数已经突破0.4这一分界线，因此CPI过大幅度的变动更需要引起警觉。报告表示，在目前CPI较高上涨时，猪肉价格上涨只是导火线。事实上，在价格上升阶段的初期，价格上涨往往是从一些特殊或薄弱环节开始的，而不是普遍的上涨。因此，即使猪肉价格平稳了，通货膨胀也可能找到其他的表现途径。报告认为，当前要密切关注2008年价格变动趋势，对明年可能出现的价格上涨，要采取必要措施，防止出现严重通货膨胀。

　　CPI增速回落

　　来自国家统计局数据显示，前三季度CPI同比上涨4.1%，9月份同比上涨6.2%。专家指出，政府在连续采取多项价格调控措施后，食品涨价势头终于得到有效遏制，预计从现在开始CPI将现回落趋势。

　　中金公司首席经济学家哈继铭指出，目前食品价格已开始回落，预计从现在开始到2008年中国通胀率将趋于放缓，预计2007年全年CPI将维持在4.3%左右。2008年上半年受翘尾因素影响，可能仍然在4%~5%之间，但下半年将回落到2%左右，2008年全年CPI增速可能回落至3.5%左右，非食品类CPI将保持1%左右。

　　东方证券研究员认为，政府在连续采取多项价格调控措施，尤其是对肉价进行补贴后，食品涨价势头终于得到有效遏制。从目前公布的各项监测数据观察，猪肉等副食品价格在9月份出现明显回落，粮食价格仍保持基本稳定，9月CPI较8月出现回落基本在意料之中，CPI增速已然出现见顶回落，但全年CPI可能在4.5%左右。尽管未来食品价格和猪肉价格将回落，但是目前仍处于高位，而CPI水平在第四季度也可能仍然处于5%的高位，以目前1年期存款基准利率3.87%来衡量，实际利率仍然为负，央行再度加息的可能性依然非常大。(姬娜）