政策的利好对股市的拉动有限，股市在经历短暂的上涨后再度陷入振荡中。不过，从目前上市交易的12只可转债的走势来看，前期股市的回升也提振了转债市场，可转债此前的回售压力已全部消除，而在股市近几个交易日的下跌中，可转债又因为其债性体现出了较强的防御性，走势普遍强于正股。

　　债与息

　　可转债是指在约定时间和价格投资者可以选择转换成正股的债券。由于其具有债性和股性的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取利息，也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配和资本增值。因此，在股市上涨时，可转债主要以股性为主，此时正股价格高于转股价越多，则转债跟随正股上涨的动力也越强。而当股市下跌时，可转债就体现出较强的债性了，投资者可以将其当作债券来投资。正因为其拥有股债双重性质，可转债也拥有“进攻退守”的优势。

　　从昨日收盘结果来看，12只可转债中有4只上涨，8只下跌。4只上涨的可转债包括澄星转债、巨轮转债、恒源转债和南山转债，而这四只转债的正股均走出下跌行情，其中澄星股份和恒源煤电的跌幅分别达到了8.56%和4.54%。在剩下的8只下跌转债中，跌幅也都普遍小于其正股。

　　可转债“进可攻退可守”

　　而在前期股市受政策利好刺激走出大幅反弹行情时，可转债也跟随出现不同幅度的上涨。据统计，在上周股市上涨13.66%时，各个转债的平均涨幅也达到了2.96%，其中股性较强的大荒转债以11.89%的涨幅列居首位，赤化转债位居第二，涨幅为5.95%。可转债所拥有的“进可攻退可守”的优势尽显出来。

　　德邦证券固定收益分析师吴剑雄表示，当前转债市场整体股性偏弱，债性相对显现的局面也说明多数可转债的风险已经充分释放，投资可转债目前已经具有较好的安全边际，特别是经过前期的大幅调整后，转债具有较高的安全边际。他建议，由于股市走势依然未稳定，中短期内投资者还是宜采取保守的投资策略，目前大荒转债和赤化转债的综合债性和股性相对较强，经过前期的调整后风险得到较为充分的释放，投资者可以考虑适当配置，不过从中长期来看，南山转债及新钢转债的投资价值会逐步显现，投资者可适当关注。 （记者黎雯）