基金经理无用，但放眼当今股市，投资者的队伍里能称为“有用”的又有几人？大家不都是在五十步笑百步吗？

　　日前，就在基金经理们为年度排名激战正酣的时候，从银河证券传出的一份研究报告———《高明的产品设计和聪明勤奋的投资管理：谁决定着基金的获利能力？》无疑向基金经理们泼了一盆冷水。

　　银河证券通过对基金业绩的长期跟踪得出结论：基金产品的获利能力主要取决于其产品设计特性，而非基金经理的主动投资运作；基金经理在一段时间内跑赢别人更多的是靠机遇而非能力�；灰痪浠八稻褪牵夯�金经理基本没用。

　　明星基金经理王亚伟曾经表示：“2008年所有基金经理都不及格。”其实，基金经理的亏损还不只局限于2008年。虽然在2006年、2007年的大牛市里，基金经理们也曾经创造过辉煌，但这除了进一步证明基金经理们“靠天吃饭”之外，也实在说明不了其他的什么问题。

　　今年11月10日，《理财周报》上就发表了一篇题为《基金诞生八年累计亏万亿中产阶层几被基金消灭》的分析性文章。根据这篇文章的分析，基金业在2001、2002、2004、2008年的投资是亏损的；在2003、2005、2006、2007年的投资是盈利的；盈亏年份各占一半。但从总量来看，2001年-2008年9月末，基金业累计投资亏损高达9625.23亿元。也就是说，在过去的八年间，基金的投资并没有创造财富，相反吞噬了近万亿元的财富。这恐怕是对“基金经理无用论”的又一次有力证明。

　　这个结论当然会让基金经理们很受伤，不过，在笔者看来，它更是中国股市的“心痛”。因为基金经理的无用，其实只是中国股市的替罪羊而已。其实质问题在于中国股市本身就缺少投资功能，并不能给投资者提供应有的投资回报。

　　基金经理无用，但放眼当今股市，投资者的队伍里能称为“有用”的又有几人？大家不都是在五十步笑百步吗？其实，就个体而论，基金经理中的很多人，他们无疑都是很优秀的。而之所以作为基金经理时就变得无用起来，这种现象的本身就值得人们来反思。进一步讲，基金经理的无用，实际上是由中国股市的定位、中国股市的制度以及中国股市的环境所决定的。

　　中国股市的定位是为融资服务的。从股市设立之初的为国企脱贫解困服务到如今的为国企融资服务、支持中小企业发展，融资功能始终都是第一位的。这就决定了中国股市的圈钱市本质。为了实现最大化圈钱，同时又不危及大股东的控股权，于是就有了新股的高价发行，有了大小非，还有了恶性的再融资。

　　而在投资回报方面，却是少之又少，甚至干脆充当铁公鸡。在这样的股市里，投资者的亏损早就成了定局，基金经理们又能奈之若何？而且，基金经理还不能做空股市，股票型基金的仓位不得低于基金资产的60%，这就使得在股市走熊的时候，基金只能面对亏损。并且，当大盘走熊时，投资基金有时又不得不承担起维稳的重任。如此一来，基金经理也就只能是束手束脚，靠天吃饭了。(财经评论人 皮海洲)