编者按：近期，市场的运行基本围绕着国家4万亿刺激经济方案展开，并表现出从农业、基建到3G概念、家电、纺织等不同热点轮番演绎的特征。与此同时，相关个股甚至出现了高达50%的涨幅，但大盘指数却在2000点附近表现出几次反复。那么，4万亿的经济刺激方案到底能对股市形成多么长远的影响呢？

　　□主持人 马全胜 嘉宾 东北证券金融与产业研究所策略部经理 郭峰

　　主持人：从最近一段时间市场表现来看，各板块行情的演绎基本都是围绕着四万亿的经济刺激方案展开的，那么目前市场的反应是否充分？

　　郭峰：从短期看，只要跟这“四万亿”有关的股票都出现了不同程度的上涨，很显然，市场对短期热点的挖掘还是比较充分的。但同时我们注意到，很多股票的涨幅都在50%左右，而大盘指数的涨幅却相对偏弱，这说明一些主流资金还是比较谨慎的，指数的上涨相对有一点犹豫，并不是一气呵成。

　　主持人：从资金风格上看，公募基金、私募基金、以及游资对这四万亿的经济刺激方案分别有什么不同的表现？

　　郭峰：板块行情非常活跃而大盘相对疲软，这就反映出市场参与资金的性质是不同的。我们看到，从铁路、水泥、钢铁到工程机械，再到3G网络通讯、纺织家电、科技类企业等，短短七八个交易日，这么多热点轮番出现强劲表现，这就是一种明显的游资或者私募的操作手法。对于机构的表现，特别是基金的表现，我们从基金净值的变化中可以发现，这些主流机构对于目前的行情还是比较谨慎的。

　　主持人：您认为基金等主流机构的投资风格又具有什么样的特点呢？

　　郭峰：基金不是靠题材或概念来调仓换股的，更多的是依靠那些具体的数据。比如，在这一经济刺激方案的影响下，到底某一企业获得了多少订单，这些订单占公司全年业绩的多大比例等。我想最近这段时间，基金等机构对企业的调研力度会比较大。因此，基金真正加仓的时期还远没有到来。但从最近中石油、中石化等大市值股票的表现来看，我们确实看到基金等机构参与的迹象，因为这种大市值股票不是一般游资可以拉动的。

　　主持人：如果缺少基金的积极参与的话，那么，2000点是否会面临着比较大的压力呢？

　　郭峰：从我们的调研中发现，不少机构可能觉得2000点还是有一些压力的，但到1800点却是一个比较好的点位。但我个人的观点还是比较乐观的，政府刺激经济的效果会逐渐得到市场各方的认同。

　　主持人：对于资本市场那些与利好相关的股票，从游资推动股价上升，再到股价逐渐回调，一般表现出什么样的特征呢？

　　郭峰：游资参与的股票有一个特征，就是涨得快，退得也快。所以投资者在参与游资介入的题材或板块当中，还是要把握好一个节奏。现在已经有很多板块开始出现了一种回落，像钢铁、水泥等都有回调的压力。而游资介入的板块一波行情之后，下一轮启动的过程会非常慢。

　　主持人：现在很多投资者都在担心，目前的行情会不会是“9·19”那种井喷式行情的重演呢？

　　郭峰：4万亿经济刺激方案并没有直接针对资本市场，这就决定了这波行情跟短期行情不一样，长期来看它应该是一个底部不断抬高的过程。指数虽然涨了一段时间会有一些压力，但是调整之后，我想不会像“9·19”那样再创新低。如果真的跌到了1800点附近或是1800点之下，机构投资者还是会去挖掘的。

　　主持人：对于不同行业的挖掘，投资上有没有差别？

　　郭峰：市场对于比较传统的企业，包括钢铁、水泥等挖掘得比较充分，但是对于一些技术含量比较高的企业的挖掘往往相对不够，因而，它们未来的潜力反而比较大一些。我们看到，随着电网设备的投入，包括未来核电站的建设，如果有相关企业正好有自主品牌的话，这些企业未来的发展会比较好。这段时间如一些电力设备行业、新能源板块，包括一些科技含量比较高的工程机械，军工产品它们真正调整之后，可能作为产业选择的投资品种。

　　主持人：对于依然被套的投资者，该如何有效调仓换股？

　　郭峰：最好的方法就是利用每次相对活跃的行情做一些仓位调整。因为我们现在也没有认定行情进入反转,因而行情应该还会有一些反复的过程，所以始终满仓肯定不是很好的或者是很安全的投资策略。在每次行情当中，我们看到，领涨的板块都不一样,因此,调整好板块的持仓结构是比较关键的。另外，七八个热点轮流转，投资者不可能都能抓住，全面撒网效果可能并不明显。我们要做的就是集中优势资金，每一次做好一两个热点,然后休息一段时间，等到下一波行情再来。